海通證券:維持均勝電子“優大于市”評級 價值區間18.72-21.84元

2021-09-02 10:42:07 來源: 智通財經 作者:楊萬林

  海通證券發布研究報告稱,維持均勝電子600699)(600699.SH)“優大于市”評級,預計21-23年歸母凈利潤分別為7.07/14.88/19.83億元,EPS分別為0.52/1.09/1.45元,參考可比公司估值水平以及考慮到公司較高的成長性,予21年36-42倍PE,對應合理價值區間18.72-21.84元,對應1.6-1.9倍PB、0.46-0.53倍PS。

  事件:公司發布2021半年報。期內實現營收236.50億元,同比增15.2%,歸母凈利潤2.69億元,同比增149.83%,扣非歸母凈利潤3億元,同比增645.9%。分單季度看,2021Q2公司實現營收113.63億元,同比增36.7%/環比減7.52%,歸母凈利潤0.47億元,扣非歸母凈利潤0.6億元;毛利率11.14%,同比增1.67pct/環比減4.3pct,期間費用率同比減9.12pct/環比減1.23pct。

  海通證券主要觀點如下:

  汽車電子業務保持高增速,均聯智行與華為簽署合作協議。

  2021H1公司汽車電子業務營收60.6億元,同比增43.49%,毛利率18.03%,同比增4.24pct。其中智能座艙與智能駕駛有業務實現營收50.6億元,新能源電控實現營收約10億元。

  公司智能座艙域控制器產品已實現了與三星V710/V910、高通SA8150/SA8155、瑞薩M3/H3N、華為Kirin990A等多款座艙芯片的對接,可提供支持雙操作系統的車載信息娛樂系統。公司控股子公司均聯智行與華為簽署合作協議,合作產品將搭載華為提供的智能座艙核心模組、鴻蒙車機操作系統、HMS-A核心能力平臺及鴻蒙應用生態。

  公司已與激光雷達、自動駕駛仿真測試、芯片等智能駕駛上下游相關領域企業展開深度合作。公司目前著力L2++至L4級自動駕駛域控制器和功能模塊的研發,預計在2023年初搭載量產。

  汽車安全業務加速整合,公司計劃全球市占率將提升至40%。

  2021H1公司汽車安全業務營收約173億元,同比增19.19%,毛利率11.42%,同比基本持平,公司因整合產生的相關費用共計約0.64億元。2021H1公司安全業務在中國市場占有率進一步提高,已獲得長安、長城、廣汽、一汽、上汽、江淮、小鵬、蔚來等自主品牌和新勢力品牌的訂單。公司將抓住行業機遇,優化供應鏈管理,持續提高自動化率水平,推動盈利和市場份額的雙增長。預計在未來公司汽車安全業務市場份額將達到40%。

  風險提示:整合風險;匯率波動風險;原材料價格波動風險;貿易摩擦引起全球汽車銷量增速放緩風險;新興領域和行業發展慢于預期的風險。

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責任編輯:jhb

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小牛診股診斷日期:2021-09-18
均勝電子
擊敗了38%的股票
短期趨勢弱勢下跌過程中,可逢高賣出,暫不考慮買進。
中期趨勢下跌有所減緩,仍應保持謹慎。
長期趨勢迄今為止,共220家主力機構,持倉量總計7.46億股,占流通A股54.53%
綜合診斷:近期的平均成本為17.79元,股價在成本上方運行?疹^行情中,目前反彈趨勢有所減緩,投資者可適當關注。該股資金方面呈流出狀態,投資者請謹慎投資。該公司運營狀況尚可,多數機構認為該股長期投資價值較高,投資者可加強關注。